好文分享
发件人: Jingtao Du (ST)
发送时间: 2010年8月17日 20:28
收件人: S&T_D_Ins_Sales; S&T_D_Ins_Trading
主题: 我为什么说股市反转了!
我为什么说股市反转了
“强总”说我这次说股市反转了没有理论和逻辑依据，那就是说我有点“蒙”的成分啦。我还是有点郁闷，没有点底气，是不敢随便说反转的，市场中这么多牛人，我也不敢瞎蒙啊，呵呵。今天我就写写我是怎么看这个市场和怎么看反转的。
（咱销售主要靠脑子和嘴巴吃饭，整天忙来忙去，几乎没有时间去思考和写东西，这是缺陷；研究员要靠脑子，手和嘴巴吃饭，因为他们要把想法写出来，所以比我们多了一道工具，当然看起来就要比我们的活“高级”和“复杂”一些啦，不过倒霉的是要多费些力气了，谁让你要多用一道工具呢。这里随便调侃一下，没有任何对销售和研究员不敬之意）
从08年底判断A股反转走牛以后，就一直观察市场，查找A股牛市周期结束的迹象和征兆。以上证指数为代表的A股市场正式进入熊市的时间点是2009年8月4日，当天上证指数最高点3478点，自2008年A股见1664最低点以来运行了9个月多一点，指数的涨幅也在一倍以上。沪深300指数的走势几乎完全复制了上证综指的走势。其实地产股及地产指数是提前上证指数于2009年7月下旬见顶，随后见顶的行业指数为：金融09年8月初（银行，证券和保险几乎都在同一时间点见顶），汽车指数12月底，（电子指数，医药指数，农林指数）10年4月底等。
代表中小股票的指数见顶的时间也非常有时间梯度：深证成指09年12月8日，中证500指数和深圳综指10年4月13日，中小板综合指数（399101）10年4月23日，请大家注意：中小板综合指数已经在上升途中运行了18个月！
我最早是在2010年1月20日判断A股股市全面走熊，当时判断的主要依据是代表中小股票的中小板综合指数（399101）已经见顶，几乎所有的股票行情全部走完，股票不具有太大的投资价值，而应投资债券，给投资者首推了一个同庆A分级债券基金，不到半年该品种收益率6%；事实证明如果买入同庆A，然后在7月份后股市反转后再投资股票应该是不错的选择。
回头看：我对上证指数及沪深300指数的指数判断没有失误，而对中小板综合指数（399101）见顶的判断时间点提前了3个月。但事实上，如果要大批量出中小股票是需要一定提前时间量的。
如果这次A股真的全面反转，我们可以这样定义和描述A股的大致行情走势：代表权重股的上证指数及沪深300指数走了个标准的牛市和熊市，无论是周期还是幅度；但代表中小股票的中小板综合指数（399101）只是走了一个小小的“迷你熊”：自2010年4月23日见顶后，跌了2个半月至2010年7月2日最低点4893点，最大跌副为26%。以目前市场的走势，我想中小板综合指数（399101）创前期高点6625点应该是指日可待，目前只差前期高点200多点。所以中小板综合指数（399101）自2008年10月28日的低点1959点运行至今，整体还处在大级别牛市行情中，如果我们去看其周线图和月线图会感觉更明显。其实，有两个指数更能明显感觉和印证长期多头牛市：深证B指399108和批零指数399180，大家打开图形一看便知。其实如果大盘不是在7月2日见底反转，中小板综合指数（399101）也会走出“迷你熊”的走势，而是要继续熊的时间更长，幅度更大了！
我是2010年7月23日早上给我的主要客户投资和研究总监打电话表达自己认为市场已经反转的观点的，同时也彻底修正了自己前期认为股市底部大约在冬季的判断。我的主要判断和依据如下：
1． 中信银行在6月8日止跌，随后放量上涨，此市场信号已经引起我的警觉；
2． 部分地产股已经在7月2日大盘见底之前有先行见底的迹象，地产股经常是A股大盘的领先指标，同样需要引起警觉；
3． 7月22日A股尾盘大涨，随后香港农业银行大涨，此超级权重股，市场极不看好的品种也能大涨，需要空头仔细思考市场可能发生的变盘迹象；
4． 对外盘大跌等利空A股几乎已经不敏感了；
5． ７月20日，中共中央召开党外人士经济形势座谈会，２２日中共中央政治局今天召开会议，紧接着财政部和央行都以不同形式对财政政策和货币政策进行了说明和解读。这两次会议的基调基本都是对前期过紧货币政策的修正，奠定了相对宽松货币政策的基调；此次政府出了一个“暗牌”，不同于08年底09年初当时货币政策全面而高调地放松那样的“明牌”，那时你可以all in (德州扑克全仓押注的一种方法)，但这次政府的信号对于空头需要引起足够重视；
6． 基金整体仓位还处在历史上的相对低位；
7． 主流股票的估值处于历史底部区域；
8． 市场的大部分投资者情绪悲观；
9． 市场中的股票开始活跃，赚钱效应显现和扩散；
10． 各种技术指标显示大盘有见底反转迹象，如：K线呈明显向上态势，短期均线向上穿越长期均线，MACD和KDJ有背离信号，交易量逐级放大等。
此次牛熊转换中新手和老手犯的错误：1）对政策的敏感度不够，上面提过了，这次出的不是明牌，当然很多人没有感觉和引起足够重视；2）坚定地认为中小股票估值过高，一定要这些股票跌透，市场才会见底或见大底，以前这种想法和经验可能适合A股，但这次真的不一样，所以很多人犯了教条和经验主义。
目前市场越来越多的人不认为A股还会创前期2319点的低点了，如果你也认同市场反转进入牛市，大家就根据自己的偏好去选股和作战了。牛市中，当然大部分股票都会涨，但大家还是希望找到能涨几倍的股票，那样的股票一定在中小盘中或中小市值中找,更多地去找成长股；当然还有最重要的是不要买入牛市中的熊股，毕竟目前市场中有很多涨幅很大，估值也很高的股票。
最后祝大家牛市发财！
杜 景 涛
Alex Jingtao Du
------------------------------------------------------------------------------------
销售交易部Sales & Trading Department
中国国际金融有限公司China International Capital Corporation Limited
Tel: (86-21) 58796226 ex 3705
Fax: (86-21) 68875123
Mobile: 13371938567
Email: dujt@cicc.com.cn
MSN:jingtaodu@hotmail.com
------------------------------------------------------
本报告的内容仅供参考，并均来源于公开可获的资料。这些信息并非正式确认的内容。我公司对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所涉及的任何回报或利润。本报告及这些信息所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告中的观点亦仅为参考，不必然代表中金公司或者其他关联机构的正式观点。
This is prepared for informational purposes only and is based on information generally available to the public. It is not an official confirmation of terms. No representation is made that it is accurate or complete or that any returns or profits indicated will be achieved. The price or availability of securities is also subject to change without notice. This is neither an offer to buy or sell nor a solicitation of any offer to buy or sell any securities mentioned herein. China International Capital Corporation Limited and others associated with it may have positions in, and may effect transactions in securities of companies mentioned herein and may also perform or seek to perform investment banking services for those companies. The views expressed herein are also for reference only and do not necessarily represent the official views of China International Capital Corporation Securities Limited or others associated with it.
NOTICE: If received in error, please destroy and notify sender immediately. Sender does not intend to waive confidentiality or privilege. Copy, distribution or use of this email is prohibited when received in error. See http://www.cicc.com.cn/CICC/english/noresponsibility/index.htm for further important terms in relating to this email, please ensure you read them carefully. 敬启: 本邮件内容为保密信息，发件人保留与本邮件相关的一切权利。有关本邮件的其它重要事项，请点击http://www.cicc.com.cn/CICC/chinese/noresponsibility/index.htm 确保阅读。此外，若您误收到本邮件，敬请立刻删除、通知发件人，严禁复制、转发或以任何形式使用其内容。
博文
没有评论:
发表评论